投资要点：
市场表现：
上周（06/19-06/25）电力设备板块整体下跌1.91%，在申万31个行业中排第10位，跑赢沪深300指数0.6个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌6.44%，在申万31个行业中排第21位，跑输沪深300指数6.25个百分点。电力设备板块PE估值为21.6倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为95%。上周电力设备子板块涨跌不一，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-1.32%、-2.31%、-2.82%、-2.12%、6.57%、-0.19%。个股方面，上周上涨的个股有68只（占比20.4%），涨幅前五的个股分别为科力尔（21.48%）、八方股份（17.13%）、江苏雷利（15.61%）、中电电机（14.39%）、鸣志电器（14.33%）；
市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.50万亿，在全部A股市值占比为6.98%。
成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为2307.22亿元，占全部A股成交额的7.71%，板块单周成交额环比下降18.42%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为28.36亿元，在申万一级行业中排名第22位；? 电动车&锂电池板块
（1）新能源汽车购置税减免延续，市场维持高需求6 月21 日财政部、税务总局、工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，主要内容包括：1）2024-2025 年新能源汽车免征购置税，乘用车免税额度不超过3 万元/辆；2）2026-2027 年新能源汽车减半征收车辆购置税。此外据乘联会预计，国内6 月新能源汽车零售约67.0 万辆，同/环比+26.0%/+15.5%，渗透率约36.6%。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900 万辆。
（2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计下半年将恢复高增长1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。
建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023 年保守出货430GWh，全年利润约450 亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4 万吨（今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20 万元/吨），江西项目约3 万吨(今年Q2 投产，预计全年贡献2 万吨量，成本约10 万+/吨)，可满足60GWh 电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025 年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022 年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。
光伏板块
（1）新增装机淡季不淡，H2预计装机量仍将上升1-5月光伏新增装机61.21GW，较去年同期增长158%。今年5月新增光伏12.9GW。上半年受上游硅料降价影响，终端对于组件观望情绪浓厚。随着上游硅料、硅片价格逐步逼近行业成本线，降幅逐渐收窄，上游降价逐步企稳见底。下游组件随上游降价预计将逐步进行，叠加Q4抢装潮，预计今年装机量增长较大。
（2） 上游降幅收窄，终端继续观望，电池片盈利保持较好1）硅料：本周价格跌幅收窄。按当前复投料价格计算，已经跌破企业平均生产成本，检修停产的情况仍在延续。据统计，5月份国内多晶硅进口量为3823吨，环比减少33.78%，同比减少49.14%。1-5月份累计进口量为30071吨，同比减少12.89%。6月多晶硅产量下调预期至12万吨，综合供需两端的情况来看，短期内市场或将进一步收窄跌幅。2）硅片：本周价格跌幅收窄。硅片库存逐步消纳，当前落在8-10GW左右，并以P型硅片库存为主。尽管当前出现抄底拿货的情况，但厂家拿货上以刚需为主，相对理性。
展望后势，预期下周价格仍将呈现缓跌。3）电池片：价格略降。受到硅片跌价影响而对应下跌，但由于采购电池片需求持稳，价格跌势较硅片略缓，大尺寸电池片盈利水平维持高档。当前组件厂持续在压电池厂报价，展望后势，预期电池片价格仍将随着硅片价格缓跌，6月份维持相对优异的毛利水平。4）组件：价格跌幅收窄。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，7月新签订单部分延迟，新签订单仍较少落地，厂家仍在积极出售库存。厂家价格策略分化极大，前期项目签单仍有约1.5-1.6元以上的水平在执行，新签订单价格下降1.35-1.4元人民币不等，低价现货已来到1.3-1.35元人民币。总体平均价格分化极大。
建议重点关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。 2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。
风能板块
大宗商品价格走势分化，关注海风高景气发展
本周（截至6月21日），风电机组招标总计约1045MW，其中陆风445MW，海风600MW。
风电整机开标总计约386MW，均为陆风。已公布的中标价格中，陆风不含塔筒中标单价1850元/kW，本周陆风单千瓦中标价格较上周有所回暖。截至6月21日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12400元/吨、3932元/吨、3714.44元/吨，周环比分别-2.62%、0.25%、-0.83%。 上游大宗商品价格走势略有分化。
本周，大唐集团发布“大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目风力发电机组及附属设备采购 (含塔简)”的招标公告，招标规模600MW，单机容量要求10~11MW。6月以来，已有超过2.2GW海上风电项目发布公告，单机容量要求8.5~11MW。在海风高景气发展背景下，桩基、导管架、海缆等海风核心零部件有望率先受益，建议关注相关龙头企业。
建议重点关注：明阳智能：国内领先整机供应商，自主研发的MySE10.X-23X陆上风电机组近期正式下线，为全球已下线最大叶轮直径的陆上风电机组，行业地位进一步夯实。
大金重工：公司码头资源丰富，产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，有望受益于粤苏鲁地区海风的高速发展。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。
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（责任编辑：王丹 ）
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